Реферати
Безрисковите ценни книжа като инвестиционни обекти
-
Цена на различните видове безрискови ценни книжа
За безрискови се приемат емитираните от правителствата ценни книжа. “Безрискови” естествено е само един ефемизъм, тъй като “безрисковостта” зависи от кредибилността и авторитета на правителсвото, което емитира тези облигации и въпреки монопола на въпросното правителсво в събиирането на данъци и провеждането на паричната политика, както и възможността за промяната на закони и следователно на макроусловията, дори правителствата фалират. Под безрисков актив се имат предвид краткосрочните облигации, които са относително “нечувствителни” към лихвените проценти. За да направят още по-сигурни ценните си книжа, някой правитества емитират индексирани към инфлацията облигации. Но дори индексираните облигации носят в себе си риска от промяна на лихвените проценти, тъй като те са непредсказуеми. Повечето фондове на паричния пазар обаче използват и други книжа с близка до съкровищните бонове сигурност и възвращаемост – депозитни сетификати (Certificates of Deposits)1 и търговски ценни книжа(Commercial Paper).2
сконтови съкровищни бонове:
Pn – номинална цена
P0 – цена на закупуване на съкровищния бон
Ефективна годишна доходност – приема метода на сложното декурзивно олихвяване:
ref – ефективна годишна доходност
N – матуритет в дни
Доходност на сконтова база:
Връзката между доходността на сконтова база и годишната възвращаемост:
Краткосточните съкровищни бонове в САЩ (Т-bills) се емитират с дискаунт. Те са 3 и 6 месечни и имат много добре развит вторичен пазар. Доходът по търговските ценни книжа също е от дискаунт. При депозитните сетификати доход има и от лихвата, плащана от банката, в която депозитът се олихвява (Има също и сконтово-лихвени български ДЦК). Тогава CD и ДЦК с доход от лихва и дискаунт ще има следната възвращаемост:
Материала е изпратен от: Нела Христова
Изтегли материала
