Различаваме цена на отделният компонент и средно претеглена цена на капитала:
Цена на отделният
Д1
компонент на капитала: Кеоа = + g
P0
Д1
Кеоа = + g
Pе (1-с)
g = НП х К
СК
Където ОА – обикновени акции
Д1 – очакван дивидент – Д(1 + g)
g – историческа цена
Кеоа - очаквана цена
Модел на Мока:
за цената на капитала Ке = Rf + (Rm – Rf) %
където Rf - възвръщаемост на ДЦК – безрискова
Rm – пазарна възвръщаемост от акциите
- риска на съответната ЦК
За привилегировани акции
Кр = Д / Р
Кр = Д / Ре (1-с)
Цена на дълга Кd (1- Т)
Където Т – ставка на преките данъци
Д – дивидент
Р – цена
Средно претеглена цена на капитала се определя:
n
СПЦК (WACC) = Wj x Kj
j = 1
По данните от баланса се формират теглата на отделните компоненти или по текуща пазарна цена или от целевата структура на капитала. Структурата на капитала: съотношение между различните източници на финансиране.
Например:
СК: 15 000 - Rf – 5 %
ЗК1: 10 000 - 12 %
ЗК2: 5 000 - 15 %
30 000
СПЦК = 15 000 / 30 000 х 5 + 10 000 / 30 000 х 12 + 5 000 / 30 000 х 15 = 0,5 х 5 + 0,33 х 12 + 0,17 х 15 = 2,5 + 3,96 + 2,55 = 9,01 %
СПЦК показва каква трябва да бъде минималната възвръщаемост на осъществяваната от фирмата инвестиция. Тя се приема за минимален дисконтов фактор, с който трябва да се сконтират очакваните парични потоци от инвестицията. При реализирането на проекти с по – ниска възнръщаемост от средната стойност на капитала фирмата няма да е в състояния да покрие разходите за ползвания от нея капитал и тя ще се декапитализира.
Материала е изпратен от: Ивет Цветанова
Изтегли материала