Реферати
КАПИТАЛОВА СТРУКТУРА НА ФИРМАТА
Проблемът за капиталовата структура на фирмата е свързан с определяне на оптималното съотношение между различните източници (начини) за финансиране на активите й.
9.1. Финансова структура на фирмата
Съвкупността от всички източници за финансиране на активите на фирмата, представени с техните относителни тегла, е финансовата й структура. Тя включва както вътрешните и външните източници на капитал, така и дългосрочното финансиране, краткосрочните заеми и текущите задължения.
9.2. Капиталова структура на фирмата
Капиталовата структура включва само източниците за дългосрочно финансиране на фирмата. Тя е съвкупност от източниците на дългосрочно финансиране на фирмата, представени чрез техните относителни тегла.
Обикновените акции, заедно с другите източници на собствен капитал - допълнителният капитал, резервите и неразпределената печалба, както и дългосрочните заеми, са елементите на капиталовата структура на фирмата.
Капиталовата структура на фирмата се представя опростено чрез съотношението собствен капитал/дълг.
Понятията собствен капитал и обикновени акции се използват равнозначно. Обикновените акции се представят чрез пазарната им стойност, в която са отразени натрупаните във фирмата допълнителен капитал, резерви и реинвестирана печалба.
Понятието дълг се свързва с емитирането на облигации, представени чрез пазарната им стойност.
9.3. Измерване на капиталовата структура на фирмата
Капиталовата структура на фирмата се измерва чрез коефициент, изразяващ относителния дял на дълга в стойността на цялото дългосрочно финансиране на фирмата:
Д
Д/К = ———,
К
където:
Д - стойността на дългосрочните заеми;
К = ОА + Д, в т.ч.:
ОА - стойността на собствения капитал, изразен чрез пазарната стойност на акциите.
Пример:
Каква е капиталовата структура на фирмата с коефициент Д/К - 45 %?
Отговор: 45% дълг и 55% собствен капитал.
Решение:
Д
0.45 = ———
К
Д = 0.45 х 1 = 0.45.
Капиталовата структура на фирмата се измерва и чрез финансовия ливъридж.
Финансовият ливъридж изразява зависимостта (нарастването или намаляването) на нетния доход на една акция от нарастването или намаляването на печалбата на фирмата преди плащане на лихви и данъци. Тази зависимост се определя от участието на дълга (дългосрочните заеми) във финансирането на фирмата.
Материала е изпратен от: Керан Михаелов
Изтегли материала
